要发牌了？香港证监会发布《立场书:监管虚拟资产交易平台》全文阅读与PDF下载

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第 I 部—证监会对虚拟资产交易平台的监管方针

1. 证券及期货事务监察委员会(证监会)于 2018 年 11 月 1 日公布了一套可能规管虚拟资产交易平台的概念性框架1，并表示证监会将考虑是否适宜根据其现有权力向平台营运者发牌和对它们作出规管。

2. 在发出该公布后，证监会与虚拟资产交易平台营运者会面，讨论它们的业务和说明证监会的监管要求。经深入审视虚拟资产交易的技术、营运及其他范畴后，证监会得出的结论是，某些提供证券型及非证券型Token交易服务的中央平台将适宜受到本立场书所载列的框架所规管。

3. 证监会因而就虚拟资产交易平台采纳了一套与适用于持牌证券经纪商及自动化交易场所的标准相若的严格监管标准，借此处理涉及稳妥保管资产、认识你的客户、打击洗钱及恐怖分子资金筹集、市场操纵、会计及审计、风险管理、利益冲突和接纳虚拟资产进行买卖方面的主要监管关注事项。证监会将仅会向能够符合预期标准的平台批出牌照。

4. 然而，必须阐明的是，证监会并无权向仅买卖非证券型虚拟资产或Token的平台发牌或对其作出监管。由于此类虚拟资产并不属于《证券及期货条例》下的“证券”或“期货合约”2，故此由这些平台所经营的业务并不构成该条例下的“受规管业务”3。这说明了为何在现行的监管框架下，只有向客户提供证券型虚拟资产或Token交易服务的平台，才属于证监会的监管范围。

5. 选择将证券型虚拟资产或Token纳入买卖范围的平台一经获发牌，投资者便能轻易区分受规管和不受规管的平台，此乃本立场书所述的新监管框架的一大特点。然而，证监会明白，很多虚拟资产都是高投机性及波动不稳，而且许多都不具任何实际价值，不论它们是在受规管或不受规管的平台上买卖，皆是如此。投资者应该只在全面了解和有能力管理有关风险的情况下，才参与虚拟资产交易。

6. 证监会亦谨此表明，即使虚拟资产交易平台获证监会发牌并受其监管，在该平台上买卖的虚拟资产并不受适用于以传统方式销售“证券”或“集体投资计划”4的任何认可5或招股章程登记6条文所规限。本港并无适用于非证券型虚拟资产要约的其他强制披露规定。此外，即使在持牌平台上买卖的虚拟资产属证券型Token，但只要该Token仅售予专业投资者7，则不会受到香港的投资要约认可程序和招股章程登记制度所规限。

7. 同样必须注意的是，《证券及期货条例》第 XIII 及 XIV 部虽让证监会能够对证券及期货市场的市场失当行为采取行动，但这并不适用于持牌虚拟资产交易平台，理由是此类平台并非认可证券或期货市场，而且有关虚拟资产并非在该市场上市或买卖的“证券”或“期货合约”。

8. 现时于香港的虚拟资产交易平台达数十个，在投资者保障方面引起了严重关注。部分平台可能决定不会在新的监管框架下向证监会申领牌照。这是它们的自由选择，只要它们能确保在其平台上买卖的虚拟资产并非《证券及期货条例》下的“证券”或“期货合约”即可。它们可能认为，证监会的监管要求过于繁重，以及它们宁愿经营完全不受规管的业务。鉴于证监会的监管权力上的限制，证监会本可决定暂缓就日益盛行的虚拟资产交易平台制定任何监管对策，以待新法例订立后更全面地处理发展蓬勃的虚拟资产业。然而，即使面对固有的限制，证监会仍决定在现时采取行动显然符合公众利益，让投资者能够选择在同意受证监会现时采纳的框架规管及监管的平台上进行买卖。

9. 尽管本文件所识别的部分监管缺口仅可透过修例方式解决，但证监会已为愿意并有能力领取牌照的平台，制定一套与适用于持牌证券经纪商及自动化交易场所的标准相若的严格标准。然而，证监会将继续监察市场发展，并与香港政府共同探讨长远而言是否有需要修改法例。

10. 上文所述的监管标准会在本文件第 III 部详述。证监会欢迎致力于并有能力遵守发牌准则和持续操守规定的平台营运者申领牌照。持牌平台亦将会被纳入证监会监管沙盒，在一段期间内接受密切及严谨的监管。

11. 主要的发牌条件包括规定平台营运者仅可向专业投资者提供其服务，必须制定严格的纳入准则以筛选可在其平台买卖的虚拟资产，以及仅向充分认识虚拟资产的客户提供服务。此外，平台营运者将须采用信誉良好的外间市场监察系统，以补足其本身的市场监察政策及监控措施。平台营运者亦应确保，就保管虚拟资产所涉及的风险而投购的保险时刻生效。

12. 采纳新的监管框架将有助证监会能够透过与不断演变及发展迅速的业界进行紧密的监察互动，从而制定其未来监管策略。