栏目介绍：白话区块链直播间，是白话区块链推出的区块链领域在线访谈直播栏目。邀请区块链流量大V，共同探讨最热焦点话题，从专业角度直击区块链核心价值。

主题：春节见底？2019年是入市良机么？

主持人：Fiona，白话区块链联合创始人。

嘉宾：江卓尔，莱比特矿池创始人，以区块链科普为已任的早期布道者。

分享时间：2019年1月18日20:00

白话区块链公众号后台回复“江卓尔”，可查看微博词云图。

 

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江卓尔：2019年区块链投资“轻判断重风控”

白话区块链：江总，你之前做过大数据分析，相信对这张图肯定非常熟悉。这是一张词云图，是从江总3000多条微博中提取出来的。其中最大的就是江总微博里面出现频率最高的字——币。我们今天的话题首先就从币开始。

图2：江卓尔的大周期理论和价格推测

江卓尔：这个是这样的，因为我在进入比特币行业之前是做大数据分析的，我是个程序员，当时毕业以后我就在上海移动做数据仓库和大数据分析，大数据它是一个很有意思的东西，我喜欢一句话：用大数据看人，就像人看蚂蚁一样。

我2015年底在知乎上写了一个挺长的科普“比特币是什么”，大家到知乎上可以去搜，大概写了6万多字。当时那个时间点是2015年10月份，正好是这一轮牛市的起点。科普里面截了一些图，都是当时截图的。

第一张图是比特币的币价变化图，大家可以看到比特币币价上下变化是很厉害的，2011年的泡沫已经很小了，在画面上也看不清楚了。

 图3：2009-2016比特币的币价变化图

这是2013年下半年的泡沫，虽然比特币币价上下波动的如此厉害，但是你如果去看另外一个指标——比特币的活跃地址数。什么是比特币的活跃地址数呢？某一个人如果使用比特币的话，那他就会拥有一个或几个比特币地址，这个比特币地址址如果当天发生交易的话，那它就计算为一个比特币的活跃地址。活跃地址数，基本上可以认为是比特币用户数一个平行等价的指标。

你可以看到，在这三次泡沫破灭里面币价上下波动的很厉害，但是比特币的活跃地址数却是在一直增长。

图4：2009-2016比特币活跃地址数变化情况

我们知道有一个梅尔卡夫定律，它提出说“网络的价格和联网用户数的平方成正比”，那么你在2015年10月份那个时间点的时候可以看到，币价虽然还是在低点，但是活跃地址数已经在持续飙升。

那么在这个情况下，也就可以预测说，牛市可能就要来了，我们不知道什么时候来，当时2015年10月份我发那个科普以后，正好往上涨，这个也是有一定运气因素。但是文章说牛市总会来的，或者进一步讲，比特币为什么会有牛市，就是因为比特币用的人越来越多。

关于梅尔卡夫定律，我们如果再把刚才那两张图结合起来做一张图的话，会得到这样一张图，蓝色的这条线是比特币的总市值，橙色的这条线就是比特币活跃地址数的根号二次方。

图5：比特币市值和活跃地址数根号二次方

大家可以看到，2014年当时为什么跌到933的时候停住了，就是因为它碰到了这个价值的支撑线，这条线实际上完美地解释了价格是围绕价值上下做波动的。这张图当时是什么时候截的？是在2016年初，当时我写了一篇文章叫做“也谈4000元是比特币牛市的起始”，因为当时比特币已经涨了一波，大家有很多人认为可能牛市高点就在8000，或者可能10000多一点，但是我说这个时候其实是比特币牛市的起点。为什么？因为比特币的活跃地址数什么的都才刚刚开始上涨，那最后我大概看到比特币牛市从1300涨到13万，涨了100倍。

再往后就是你现在背后的那张图，实际上我也打出来了，这涉及到另外一个概念是这样的：一个系统或者说一个投资品，它的波动幅度或者它的价格波动幅度，必然是跟它的总市值相关的，总市值越大它的波动幅度越小。

我们也可以通过另外一个指标看出来，这个指标是一个很重要的指标，也是我当时逃顶的依据，比特币的60日累计涨幅。

图6：比特币价格60日累计涨幅

大家首先先看到一个趋势，就是2011年当时泡沫顶风破灭的时候，比特币60倍的累计涨幅，还有2013年的、2017年的，大家可以看到最高涨幅是越来越小的，为什么？是因为比特币的总市值越来越大。在总市值越来越大的时候，它的波动就必然变小。这个东西我们实际上认为是等比例的，大家可以看到这个差不多是成一条直线的。我们如果认为它的价格波峰是等比例的话，它的价格波谷实际上也是等比例的，也就是背后那张图。在这张图里，很有可能这一波最低的跌幅可能比上一波稍微好一点，上一波跌了87%，这一波可能会跌85%。那85%的话，实际上就是把最高两万的币价乘以85%的，们就得到3000的币价，当然这是一个推测，差不多可以说明你后面那个图表是怎么做出来的。

3、白话区块链：所以这个图表得出了两个大家非常非常关心的价格指标，一个最低价和一个横盘价。我的下一个问题就是，您在发这条消息的时候也说到，这个最低点时间您预测是在2019年春节附近，这个时间点在表是没有推出来的，所以我想问一下，这个时间您怎么得出来的呢？

江卓尔：这个实际上是因为比特币有一个内生的周期，也就是说每四年会减半一次。现在每天，矿工都挖出1800个币(编者注：平均每10分钟要挖出12.5个比特币），这些币终究是要去卖掉，并且现在大部分矿工都是挖出来就卖，因为现在电费占比也都比较高。

从长期来看，矿工挖出来的这些币也都是要被卖掉的，1800个币乘现在的2.5万，也就是说每天差不多要接近5000万的资金入场才可以接住这个币价。如果这个产出减半，从1800个币减成900个币的话，也就意味着每天涌入的资金比起矿工卖币所需的资金多了2500万，也就是说每天都有一个富豪拿着2500万的钱冲进来买币，所以他会对供需平衡造成一个直接影响，并且这个减半实际上已经在之前多次出现（在2011、2013年），这两次减半，还有包括莱特币的产出减半，都已经出现了很明显的，已经经过历史的证实。

所以我之前说过，2016年到2017年的牛市，时间点上是可以对标2013年的牛市，2013年和2016至2017年这两波牛市实际上是非常类似的。2013年的时候有两波小牛市，就是我刚刚图表里面标出来的，如果把这两波小牛市当作一波大牛市来看的话，它币价正好是从80块钱涨到8000块钱，涨了100倍。2016年到2017年牛市也是类似的，币价从1300涨到13万，又涨了100倍。到2013年涨了100倍的牛市以后，我们可以看到2014年到2015年的熊市里面，跌了差不多87%，过程是2014年下跌，2015年整年横盘。

所以，如果我们认为比特币的内在的减半周期起作用的话，那也很有可能是2016年、2017年牛市涨了100倍之后，2018年下跌85%，整个2019年会横盘。一直到2020年5月份的时候，又会出现新一轮的减半，这个时候供需平衡又被打破，币价会重新来一波牛市，我们唯一的疑问就是不知道这波牛市到底多大。

上一次减半是在2016年的6月份的时候，实际上行情差不多提早半年启动，翻了一倍，从1500翻到了3000块钱左右，大概横盘了三四个月，然后再减半以后有一些供需平衡打破，然后直接开始了新一轮的牛市上涨。

4、白话区块链：好的，不知道在线的用户们是否已经理解，刚才讲的一些都是很多人应该非常关心的价格和时机的问题。接下来我想请教下江总，您认为比特币是货币、资产还是产品？用户数这个指标会起到什么样的作用？

江卓尔：这个问题实际上还是一个比较复杂的问题，因为有些人是对比特币有信仰的，但是实际上，或者这么说吧，信仰实际上是一个不好的词，信仰就意味着不理性，你没有从理性上判断未来会怎么发展的。为什么会有人有信仰呢？我想了一下实际上还是跟人性有关，人性总是懒惰的，他们发现了比特币这么一个好东西以后，就恨不得一辈子都躺在上面，我也不用去思考，我也不用去干活，我就只要简单的无脑的直接囤币，就能走向人生巅峰，但是这种想法还是比较危险的。因为不管是刚才你提到的三个字，货币、资产或者是产品，它们的最终背后实际上都是人。

举一个例子大家就知道，集邮市场，比如有1982年或者1984年的猴票，这个东西也是总量有限的，并且它还在不断的损毁丢失。大家会不会拿这个东西储值、保值呢？我想现在所有在看直播的人都不会，可能上一代人会，现在所有的年轻人都不会了。为什么？这个东西没有用，大家都不用邮票了，不要说信了，现在甚至连电子邮件都不用了，电子邮件都很少发，都直接用聊天软件了。所以这个系统失去了源源不断涌入的用户数的话，它就必然失去了储值的价值。所以说首先资产这个东西背后肯定是用户，货币背后还是用户。

那就比如我们说美元是世界上最强大的货币和使用人数最多的货币，也有人称为石油美元，就是全世界所有的石油交易都必须以美元结算。美元只是一个货币，为什么美国要搞这个东西？他就是为了增加美元用户数，你全世界都要用石油，石油又都是用美元结算，那全世界也都必须储备美元，那么全世界都成为美元的用户以后，美国就获得了这个世界范围内的铸币权，他可以发行美元，直接在全世界收割。所以货币它的背后还是用户数。并且世界上有那么多货币在互相竞争，美元、日元、欧元、人民币，大家用哪一种货币呢？实际上这就是一个产品竞争的问题。

所以比特币是一个三位一体的东西。它首先是货币，在中本聪白皮书里面提到了，比特币是一种点对点的电子现金系统，它是一种现金。第二它又有储值的效果，它又是资产。第三，当然它最后背后还是一些用户数。比如说为什么比特币会有牛市？本质上我认为是因为比特币有用。

我们可以做一个对比，比特币有三个角色，用币者、囤币者和炒币者。我们如果把比特币比作腾讯的话，用币者就是腾讯的用户，腾讯为什么有价值？腾讯股票为什么有价值？因为有好多人用腾讯的产品，包括微信游戏等等，因为有这么多人用腾讯的产品，所以腾讯有价值，腾讯公司的股票有价值，然后就产生一些长期投资腾讯股票的人，这些人就是囤币者，就是比特币系统里面的囤币者。因为腾讯长期的用户数上升，也有人囤腾讯股票，腾讯的股票就涨的快，腾讯股票涨的快就有很多人进来炒股票，这些炒腾讯短线股票的人实际上就是炒币者。

图7：投资品的三种用户

我们如果还要再量化一下的话，实际上比特币的价值，我可以认为有三部分组成，下面最小的一部分是使用价值，实际上比特币的使用价值是很小的，比特币现在使用人数是比较小的。比特币为什么有使用价值？因为比特币是一个去中心化的系统，它是不能被杀死和消灭的，所以它提供了经济自由这种东西，经济自由是很有用的，这个我在之前讲课里面已经讲过很多次了，我就不再复述了。在使用价值之上，因为比特币有使用价值，总量又是恒定的，有一些聪明人就跑过来囤币，他说你这个东西有用又总价很低的话，我认为它会涨，它会升值，这个时候就出现囤币价值。囤币价值，如果比特币的使用价值是1的话，囤币价值把这个使用价值从1放大到10。

图8：比特币价格构成

由于囤币者进入，可能本来比特币升值速度是比较慢的，就是它可能过个几年才会涨一些，但是囤币者进入后，使得它比如说以10倍的速度往上涨。那这个时候炒币的人就进来了，他看到你这个东西涨的快，这个东西很好炒，所以说最上面一块的炒币价值就出现了。由于比特币有用，所以有了囤币者，由于囤币者导致价格上涨，然后出现炒币者。我们经常可以听到说很多人认为比特币是庞氏骗局，为什么那么多人说比特币是庞氏骗局？因为比特币实际上每一轮的牛市内部，从资金角度看，都可以认为它是一次庞氏，比特币为什么有牛市？因为比特币有用。比特币为什么有熊市？因为牛市涨的太快了。这个就是我们说的牛熊转换，牛熊转换是有其内在规律的，它并不是因为某一些事件导致的。

比如说我刚刚说过的这个图（指图6），这就是一个数学上非常漂亮的等比，比特币什么时候泡沫会破掉？——短时间涨的太快的时候，每一轮比特币泡沫就会破掉。比特币价格开始涨的时候，新韭菜就进来了，进入的速度实际上是有限的，因为它是符合慢慢传播的过程。但是币价涨起来，涨的特别快，币价涨的太快的时候，这个时候下面的新韭菜跟不上，高币价就无法支撑了，每一轮的比特币牛市破灭都是迫于长的太快。我们从数学上分析的话，涨的太快就是60日的累积涨幅出现非常大的尖锋，这个时候币价短期涨的太快了，新人跟不上了，泡沫一下子就破掉了。

2011年、2013年的两次，尤其是2013年下半年、8000块钱那次牛市，实际上很多人会有一个误解，觉得那一轮牛市是结束于监管。但实际上并不是这样的，如果你有这种错误观点的话，就会在2016年、2017年的牛市里面得到教训，这个教训是什么呢？就是因为2016年到2017年的牛市里，实际上监管越来越严。

2013年的五部委通知，我们在事后看来是一个相当中性的，甚至有点善意的通知，因为五部委通知的核心内容是这样的：第一，金融机构不得介入比特币，这个实际上是正确的，因为波动太大，波动风险如果扩大到金融系统里面的话，有可能产生一些影响。第二，他做了一个很重要的界定，就是个人用户是可以合法的买卖比特币的。个人用户在自担风险的情况下可以进行比特币买卖。在五部委通知之前，实际上很多人担心比特币会被认为扰乱金融秩序而被直接封掉，政府直接宣布说比特币非法，谁都不能用。

五部委通知并没有说比特币非法，而是说比特币这个东西风险很大，金融机构不能进去。个人如果愿意自担风险的话，是可以买卖的。而很多人认为当时是这个五部委通知导致牛市的结束。

2016年、2017年的时候一系列监管进来，包括比如说禁止交易平台提币，当时交易平台很长一段时间都不能提币，后来工作组入驻交易平台，后来甚至在9月4日的时候直接把交易平台关掉了。如果有人认为牛熊都是由事件导致的话，那么他说已经进行如此严格的监管，这一轮牛市肯定就已经破掉了，他们都纷纷把币卖出去，把币在一万八的时候卖掉了。结果呢？币价又从一万八涨到13万，这就充分说明了比特币的牛熊并不是因为事件导致的，它是有其内在的数学规律。这个数学规律就是牛市会怎么结束——短期涨的太快了。在这种情况之下，我们就认识到比特币有其周期性，实际上最容易赚钱的是什么？实际上就是赚周期的钱。比特币每一轮周期波动都是非常巨大的，最近两轮牛市都涨了100倍，当然可能下一轮牛市不一定涨到100倍，有可能会小一些，因为比特币确实现在体量已经很大了。

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来源：白话区块链