翻译：白话区块链

 

 

一、铭文市场背景

1.1 市场概况

自 2023 年 1 月推出比特币 Ordinals 协议以来，诸如 BRC20 和 Ordinals 资产（通常被称为“Ordinals”）等协议席卷了整个比特币链。被誉为“散户投资者的世界”。这要归功于 BRC20 等铭文的公平发行模式，其中芯片完全由个人散户投资者铸造，没有机构、项目团队或内幕交易。 Ordi 的铸造成本约为每个铭文 1 美元，但在 Gate.io 交易平台上市后，价格飙升至每个铭文 20000 美元。价值的惊人增长推动了 BRC20 协议的持续流行，吸引了众多 Ordinals 玩家，并导致比特币链上的 Gas 费用持续飙升。最高峰时，最低确认Gas甚至达到了400 s/vb，超过了过去三年Gas的最高水平。

以此为出发点，本文将深入探讨各链上铭文生态的探索，探讨各协议的现状，并预测生态赋能下铭文的发展趋势。

 

1.2 数据概览

3年比特币区块费率图表生动地说明了今年5-6月和11月期间费用的急剧飙升。这种激增反映了用户对铭文协议的热情，而不仅仅局限于 BRC20 协议。在此期间，比特币网络上开发的各种协议被引入，引发了被称为“比特币summer”的浪潮。

过去三年比特币汇率，图片来源：Mempool.space

从铭文的铸造数据来看，铸造量已趋于稳定，且持续保持较高水平。

序数铭文铸造数量，图片来源：Dune @dgtl_asserts

 

二、纵向分析

本文将对各种链进行分类，并分析每个链上的 inscript 协议。

2.1 比特币链

1）Ordinals / BRC20

2023 年 1 月 21 日，比特币开发者 Casey Rodarmor 推出了 Ordinals 协议，允许将元数据刻在比特币链上并分配一个脚本编号。同年 3 月，Twitter 用户@domodata 发布了 BRC20 协议，将Token铸造演变成链上字符串。 11月7日，币安上线BRC20旗舰Token$ORDI，引发大幅飙升，日涨幅接近100%。

作为铭文生态系统中的第一个协议，Ordinals 遇到了几个问题：

• BRC20 仅支持四个字母的Token，存在很大的限制。

• 选角名称容易受到女巫攻击，使得选角交易容易出现抢先交易。

• Ordinals 协议会导致比特币网络上产生大量冗余数据。

例如，BRC20Token铸造后，一旦发送Token交易，原有的铭文将失效。这会导致大量的数据占用，这也是一些早期比特币爱好者不愿意支持 Ordinals 的原因。

2）Atomical协议

Atomical协议的ARC20使用一个satoshi来代表部署的Token，并消除了四个字符的限制，允许更多样化的游戏玩法。该框架内的一个独特项目是“Realm”，其中每个注册实体都是一个前缀文本，并最终拥有所有后缀的定价权。在基本功能方面，Realm 可以用作转账和收款地址（支付名称），并且它还有各种用例，例如构建社区/DAO、身份验证、社交档案，与我们设想的 DID 开发无缝对接。

然而，ARC20 和 ATOM 仍处于非常早期的阶段，需要进一步的开发，包括钱包和市场的改进。

 

3）Rune

Ordinals 的创始人 Casey 提出了一种名为 Rune 的特定铭文实现，旨在发行 FT（同质Token）。该方法允许将Token数据直接插入 UTXO 脚本中，包括Token的 ID、输出和数量。 Rune 的实现与 ARC20 非常相似，将Token转移直接交给 BTC 主网。区别在于 Rune 中包含了脚本数据中的Token数量。

虽然 Rune 的概念仍处于构思阶段，Trac 的创始人基于这个想法开发了第一个功能协议，发行 PIPE Token。凭借高调宣传，PIPE 迅速获得了动力，利用了 BRC20 继承的投机热情。与 BRC20 相比，Rune 的合法性相对更强，但获得 BTC 社区的认可仍然具有挑战性。

 

4）RGB

闪电网络容量，图片来源：Mempool.space

随着Ordinals协议提升了比特币网络的生态系统，越来越多的开发者和项目将注意力转向闪电网络，因为它具有极低的交易费用和4000万的TPS（每秒交易量）。

RGB是基于BTC和闪电网络的智能合约系统，代表了更终极的扩容解决方案。然而，由于其复杂性，进展缓慢。 RGB 将智能合约的状态转换为简洁的证明，并将该证明刻入 BTC UTXO 输出脚本中。用户可以验证该 UTXO 以检查智能合约的状态。当智能合约状态更新时，会创建一个新的 UTXO 来存储此状态更改的证明。

所有智能合约数据完全在BTC链上，由专门的RGB节点操作，记录智能合约的完整数据并处理交易的计算工作量。用户通过扫描BTC链上的整个UTXO来验证合约状态的确定性变化。

RGB可以被视为BTC的Layer 2，这种设计利用BTC的安全性来保证智能合约。然而，随着智能合约数量的增加，对UTXO封装数据的需求也将不可避免地导致BTC区块链出现大量冗余。

2018年以来，RGB一直处于开发阶段，没有投机内容。 Tether 的发行公司 Tether Limited 是 RGB 的重要支持者，旨在在 BTC RGB 上发行大量 USDT。

从产品上看，目前使用的主流钱包是Bitmask，支持比特币和闪电网络充值，也支持RGB-20和RGB-21的资产。

Bitlight Labs也在开发RGB网络，计划建立自己的钱包系统并为DEX（去中心化交易平台）编写智能合约。该项目已经收购了BitSwap（bitswap-bifi.github.io），并准备将其集成到RGB网络中。

RGB最大的优势在于其低廉的交易费用和极高的可扩展性。曾经有一段时间，比特币网络上的智能合约开发很困难并且很少受到关注。然而，随着 Ordinals 协议提高生态系统的受欢迎程度，越来越多的开发者正在 RGB 网络上尝试智能合约。这些智能合约是用 Rust 语言编写的，与以太坊不兼容，导致学习曲线较高，需要在技术方面进行进一步评估。

2.2 其他POW链

在比特币链上铭文的鼎盛时期，由于其他 PoW 链同源且同样基于 UTXO 支出模型，Ordinals 已迁移至一些领先的 PoW 公链。在本文中，我们将分析狗狗链和莱特币的例子，因为它们具有较高的市场接受度和开发完整性。

1）狗狗链：

狗狗币链上的 DRC-20 协议基于序数，其功能与比特币链类似。然而，由于其低廉的交易费用和强大的模因吸引力，它受到了欢迎。

2）莱特币：

同样，莱特币链上的 LTC-20 协议也是基于 Ordinals 的。该协议得到了莱特币官方团队及其创始人 Charlie Lee 的转发和关注。可以说是有着“高贵的血统”。交易市场 Unilit 和 Litescribe 以及钱包 Litescribe 都显示出较高水平的开发完整性，第一个Token $Lite 已在 Gate 交易平台上市。

然而，在引入索引之前，协议存在问题。该指数上线后出现了导致发行量增加的bug，但目前已得到修复，值得关注。从图中可以明显看出，LTC20协议推出后，莱特币链上的gas费大幅上涨。

过去一年莱特币汇率，图片来源：Litecoinspace

 

2.3 以太坊链

1）伦理学

截至目前，Ethscriptions协议上的交易平台Etch已实现10500 ETH的交易量。第一个Token Eths 的底价为 4300 美元。对于那些从一开始就坚守的人来说，6月18日的初始投资成本还不到1U。那些坚持下去的人现在获得了超过初始投资 6000 倍的回报。

Eths交易数据，图片来源：ETCH Market

Tom Lehman 于 8 月 8 日提出了一种新颖的以太坊扩容解决方案。该解决方案采用类似于Ordinals的技术，利用Calldata扩展，旨在实现以太坊主网gas费用的成本效益，并增强生态系统应用的维度。

Eths的核心是Ethscriptions虚拟机（ESC VM），它可以比作以太坊虚拟机（EVM）。 ESC虚拟机中的“哑合约”使Eths摆脱了NFT炒作的铭文限制，进入了功能性和实用性的领域。 Eths已正式进入基础层和L2解决方案领域的竞争。

Dumb Contracts运行逻辑，图片来源：Ethscriptions ESIP-4提案

Eths 的社区说：“Eths 代表了以太坊第 2 层的另一种方法。与典型的第 2 层解决方案不同，典型的第 2 层解决方案是独立的链，并且可能有后门，Eths 在以太坊主网上进行交易，gas费与第 2 层上的gas费一样便宜。它支持各种活动，例如交换Eths 平台上的DeFi 和 GameFi 。关键是它在主网上运行，使其比 Layer 2 更安全、更去中心化”。

然而，阐明这种新的第 2 层叙述具有挑战性。首先，Token分裂仍处于发展阶段，当前的铭文仍然是不可替代Token（NFT），无法分裂为可替代Token（FT）。

截至最新消息，FacetSwap（https://facetswap.com/）引入了分裂功能。但值得注意的是，主流交易市场目前不支持分割铭文。用户可以等待未来的调整。目前，分割铭文可用于 Factswap 上的交换和增加流动性等活动。所有的操作都是通过一个虚拟地址（不存在的地址）0x000…Face7来解析的。用户可以在IDM中嵌入消息，并将消息的十六进制数据发送到以Face7结尾的地址，以进行审批、转账等操作。由于目前还处于早期阶段，未来仍需要观察其发展轨迹。

 

2.4 其他EVM链

1）Evm.ink

Evm.ink 已将 Ethscriptions 的协议标准迁移到其他 EVM 兼容链，使这些链也能够为其他 EVM 链铸造铭文并构建索引。最近流行的 POLS 和 AVAL 等项目使用 Evm.ink（本质上是 Ethscriptions 的标准）进行索引识别。

POLS选角数据，图片来源：Dune @satsx
 

AVAL选角数据，图片来源：Dune@helium_1990

POLS 和 AVAL 的铭文总供应量均为 2100 万个。 POLS 拥有超过 80,000 名持有人，而 AVAL 拥有超过 23,000 名持有人。两者的铸币进度约为 2-3 天。这表明社区对低成本第 2 层铭文非常感兴趣，因为它们提供了高投资回报。

由于成本低廉，BTC、ETH链长尾的用户参与进来，导致溢出。这种趋势不仅限于这两家。 Heco 和 Fantom 等其他连锁店也经历了 Gas 费用的飙升，所有这些都与铭文有关。

EVM链上每日交易数量，图片来源：Kernel Ventures

 

2.5 Solana

1）SPL20

Solana 铭文于 11 月 17 日凌晨 4 点开始，截至上午 8 点完成，铭文总量为 21000 个。与其他网络不同的是，铭文的主体是NFT，索引内容是实际的铭文。 NFT 可以通过任何平台创建，索引根据图像或文件的哈希来确定是否包含。第二点是嵌入文本；只有具有匹配哈希值和嵌入文本的铭文才被视为有效。图片是链下数据，文本是链上数据。目前，主要代理平台使用IPFS，而其他代理平台则使用AR。

Solana 铭文与 Eths 有一个显著的限制——它们不能被分割。由于没有拆分能力，它们本质上相当于 NFT，缺乏与Token相当的流动性和操作便利性，更谈不上未来 Dex Swap 的愿景。

该协议的创始人也是 Tap 协议上 TapPunk 的创始人。最大的代理平台 Liberplex (https://www.libreplex.io/) 背后的团队非常积极主动。自上线以来，团队开发进展迅速，完成了哈希索引、改变铭文属性（不变性）等操作。他们还在官方 Discord 上举办现场编码会议和问答会议。

第一个铭文“Sols”的铸造成本约为 5 美元。二级市场最高价为14 SOL，底价为7.4 SOL，相当于428美元。日交易量超过20000 SOL，折合美元约120万美元，换手率活跃。

 

三、核心对比

3.1 核心协议比较

主流铭文协议对比，图片来源：Kernel Ventures

 

上图表基于四个维度比较了几种主要的铭文协议：费用、可分割性、可扩展性和用户群。
 

• 费用： RGB 协议凭借最佳费率脱颖而出，利用闪电网络实现几乎零成本的交易。

• 可分性：Solana 和最近的 EVM 协议都缺乏可分性的能力，未来这方面的发展值得期待。

• 可扩展性：RGB 协议的智能合约功能提供了显著的可扩展性。 Solana 的可扩展性仍在讨论中，但团队和 Solana 基金会表示支持，表明它可能不缺乏可扩展性。

• 用户群： EVM 链天然具有较低的 Gas 成本，由于用户的试错成本较低，因此吸引了更大的用户群。 BRC20作为第一个铭文Token，在正统中排名第一，积累了庞大的用户基础。
   

3.2 协议Token数据对比

协议Token比较，图片来源：Kernel Ventures

分析各种协议的主流Token方面，很明显，这些Token目前的市值约为 6 亿美元，不包括小盘货币。此外，Ordi 占总市值的 80%，这表明其他协议存在巨大的发展机会。值得注意的是，RGB 等协议仍处于完善过程中，尚未发行Token。

从持有者数量来看，Pols 和 Ordi 占据主导地位，而其他协议持有者较少。 Eths和Solana铭文尚未分裂，因此对持有者分布的全面分析有待进一步发展。

 

3.3 创新与风险分析

目前，铭文的主要用途是公平发行，让用户公平地获得参与项目的机会。然而，铭文空间的发展并不局限于公平发射。

铭文空间的最新发展显示出显著的活力和创新。该行业的增长很大程度上归功于比特币的关键技术进步，例如 SegWit、Bech32 编码、Taproot 升级和 Schnorr 签名。这些技术不仅提高了比特币网络的交易效率和可扩展性，还提高了其可编程性。

例如，在 RGB 协议中，基于比特币闪电网络构建的智能合约不仅表现出每秒极高的交易量（4000 万），而且还受益于成为最大的区块链生态系统比特币的一部分。

关于风险，建议谨慎行事，尤其是对于某些 Launchpad。例如，最近的Rug项目Ordstater案例，随着MUBI和TURT的成功，导致了Launchpad的激增。某些平台可能会在首次 DEX 发行（IDO）后直接执行 Rug Pull。在参与任何项目之前，仔细阅读白皮书、研究背景至关重要，避免因FOMO而盲目追随KOL。

 

四、铭文生态系统的未来潜力

4.1 市场潜力

Galaxy Research and Mining 预测，到 2025 年，Ordinals 市场的市值将达到 50 亿美元，而当时的铭文数量估计仅为 26 万个。目前，铭文数量已达3300万条，短短六个月内增长了126倍。 Ordi的市值已达到4亿美元，Sats的市值已达到3亿美元。这表明对整个铭文市场的预测被大大低估了。

4.2 产品潜力

目前，BRC20交易活动主要集中在OKX和Unisat。 OKX今年推出的Web3钱包为交易BRC20资产提供了良好的体验。钱包端基础设施的完善进一步简化和缩短了“散户”的进入路径，让他们能够顺利进入这个新市场。随着各种协议的出现，不同的协议推出了自己的交易市场和钱包，比如Atomicals、Dogechain、Litecoin等等。不过，目前市面上的钱包都是Unisat的修改版，建立在Unisat的开源基础之上。

对比比特币（POW）和以太坊，我们可以将各种协议类比为不同的链，根本的区别在于 Chain ID。因此，未来的产品可能会涉及Unisat集成不同的协议，允许用户根据需要在钱包内的协议之间进行切换，类似于Metamask等钱包中的链切换功能。

跨协议钱包对比，图片来源：Kernel Ventures

 

4.3 垂直潜力

随着资金不断涌入铭文市场，用户不再满足于meme驱动的炒作，而将注意力转向基于铭文的应用。 Unisat 通过引入 BRC20-Swap 为 BRC20 带来创新，让用户可以轻松兑换类似于 AMM DEX 的 BRC20 Token。

作为 Ordinals 生态系统中第一个增强流动性的产品，Unisat 准备释放比特币 DeFi 生态系统的潜力，有可能导致借代和衍生品等其他功能的开发。近期，Unisat还开放了API接口，方便小型开发者调用各种功能，例如自动批量订单扫描、监控铭文自动铸币等。这可以产生许多公用事业项目。

虽然比特币网络上的交易费用相对较高，但对于 Stacks 和 RIF 等 Layer2 来说，费用较低，但它们又缺乏用户基础和足够的基础设施。这使得比特币的 EVM 成为一个引人注目的故事。例如，BEVM是一个基于以太坊网络的项目，提供比特币生态系统Layer2，链上原生Token为BTC。用户可以使用官方的跨链桥将比特币从主网转移到BEVM。 BEVM 的 EVM 兼容性使得在 EVM 链上构建应用程序变得容易，并且 DeFi、交换等从其他链迁移的进入门槛较低。

然而，比特币的 EVM 有几个问题需要考虑。问题包括跨界的资产能否保持去中心化和不变性、EVM链节点的共识问题以及如何将交易同步到比特币网络（或去中心化存储）。由于以太坊 Layer 2 的门槛相对较低，安全性可能会受到影响，这成为目前对比特币 EVM 感兴趣的人的首要担忧。

 

五、总结

本文通过分析比特币链上的 Ordinals (BRC20)、Atomical、RGB、Pipe 等协议，并与其他 Pow 链、以太坊的Ethscriptions 和 Evm.ink，以及 Solana 的 SPL20 协议，探讨了费用、可分割性、可扩展性和用户方面的差异。

在铭文市场背景下，从Ordinals协议开始，像BRC20这样的一波铭文协议被称为“散户的世界”。该分析包括对比特币区块费用和序号伪造的铭文数量等数据的概述，为铭文生态系统的发展趋势提供见解。

在对铭文市场的分析中，比较了主流铭文协议的核心要素，如费用、可分割性、可扩展性、用户数量等，以展示其异同。最后，通过协议Token数据对比和核心协议对比，对各主流协议的市场价值和用户分布进行综合分析，总结强调了创新点和风险分析，凸显出铭文领域的活力和创新。

展望未来，铭文领域有望持续技术创新，推动更复杂功能的实际应用。市场的强劲发展预计将保持稳定增长，为投资者和参与者提供更多机会。同时，预计还会出现更多有创意的项目和协议，进一步丰富比特币等公链的铭文生态系统。由于铭文域为矿工提供了新的收入机会，他们的收入也可能会增加。

 

 

来源：https://medium.com/@KernelVentures/kernel-ventures-the-new-narrative-of-inscription-under-the-support-of-different-ecosystems-cbfb6471bdd2