翻译：白话区块链

在过去的几年里，我们看到许多区块链游戏来了又去。大多数幸存下来的玩家都面临着玩家基础和底价不断减少的问题，而且价值不断流失，而且似乎永无止境。

为什么会这样？

 

即使是经济最复杂的传统多人游戏类型也在构建货币估值和人口增长。《EVE Online》是其中之一，拥有玩家驱动的经济和真实度。然而，即使经济设计强大，它也面临着滞胀和玩家减少等挑战。

其他游戏也遭遇过经济问题，比如《暗黑破坏神 3》中的恶性通货膨胀。它的经济设计未能应对真实货币拍卖行带来的影响，导致黄金贬值严重。

传统游戏经济存在通货膨胀、滞胀和玩家移民等挑战，而开放区块链经济需要解决这些问题。本系列文章将探讨如何改善基于区块链的经济，尤其是如何整合传统经济框架。这是个复杂的话题，但通过讨论和反思，我们可以逐步完善这个系列。

一、推理

1、区块链经济不是游戏经济

传统游戏设计未考虑外部市场和玩家的更广泛机会成本。在区块链经济中，游戏资产需要与多个新兴竞争者竞争，而不仅仅是其他游戏币。

每个玩家都要思考：为何持有你的货币？“每个人都能创造货币，关键在于为什么要选择你的游戏币。”

现在更多人可以轻松部署股票Token合约，这区块链游戏都希望将其货币Token化。有些人认为只需“让它变得有趣”就能维持生态系统价值，但这并非易事。乐趣是开发游戏时最重要的考虑因素，即使你构建了可持续经济，也要确保玩家喜欢你的游戏。

在区块链领域，你的游戏需要有趣，也需要合理的经济结构。这样你才能在不会丧失价值的情况下维持玩家兴趣。确保在开发过程中利用玩家反馈，这样可以保证他们参与并持续支持游戏。

不过，让我们继续前行吧。考虑到现在的技术进步和我们所处的环境，我提议稍作更新：

每个人都能创造货币，关键是使其有竞争力。

货币竞争

区块链游戏的货币应具备竞争力的五个属性：价值稳定、深度流动性、透明分配、广泛接受度和高流通速度。

价值稳定指货币价值在用户认可的范围内相对稳定。深度流动性表示货币可以在不引发波动的情况下进行大额交易。透明分配要求货币分配公开公平。广泛接受意味着其他人愿意接受该货币付款。高流通速度反映货币在生态系统内的交易频率。

现有游戏Token大多是“增值型”，更类似于股票，而非竞争性货币。这些Token波动性与自动做市商（AMM）流动性框架不相容，其分配不透明且接受度有限。这可能削弱游戏潜力。在区块链世界中，用户可能会快速失去对货币的信心并将其转换为其他稳定货币。



游戏币崩溃可能归因于多种因素，包括投机、价值榨取、开发者忽视开放经济等。有效货币需要满足基本需求，否则可能会失去其价值储存功能。

2、你的游戏是针对发展中国家吗？

在爱德华·卡斯特罗诺瓦的论文中，他探讨了《无尽的任务》中的虚拟社会，与现实世界的经济进行了比较。这个虚拟世界具有其独特的经济特征，尽管与真实世界有很大不同，但其相似之处也引人深思。

我们考察了货币汇率波动、外汇储备、财产权利、治理、社会制度以及经济流动性等因素。文章将重点介绍降低货币波动的重要性、障碍以及解决方法，并探讨了外汇储备的概念及其在经济结构中的作用。

未来的文章将探讨有意义的数字产权、治理对经济的关键作用、建立社会制度以确保可持续性，以及针对永恒游戏中的经济流动性所做的设计。

3、金钱不是魔法

金钱不是魔法，它所代表的价值也不是魔法。这一事实似乎在加密货币领域的翻译中被忽略了，在加密货币领域，太多的狗币和佩佩币的投机价值高达数百万美元。真正的价值不会从深渊中冒出来，随意涂上幸运的货币；它必须经过精心设计和培育。

货币波动

货币波动是加密生态系统中常见的现象，几乎是技术固有的。人们通常设定Token供应的硬编码上限，以确保数字稀缺性，激发投机行为。然而，这种稀缺性可能使资产难以应对市场波动。固定供应量也为防止特权实体随意创造货币提供了一定保障，但这种设计并不完美适用于作为交换媒介的资产。对于Token来说，最理想的可能是弹性供应的货币，能够保持相对稳定性促进有效交易。

调整货币供应并非易事，许多多人游戏和世界中的经济系统都发现这一点。游戏开发者为了解决通货膨胀问题，尝试通过不同手段来引导玩家使用货币和资源。然而，在开放市场中，玩家可能会将游戏时间与货币价值进行比较，优化游戏行为以获取更高效或更流动的结果，而不是实现开发者预期的效用。

这种行为可能导致自动化或大规模货币生成任务，加速通货膨胀，进一步恶化问题。游戏中的第三方黄金交易商利用游戏内资产需求，导致货币过度贬值。在货币系统方面，有必要更好地设计水龙头，防止被利用。

另一个例子是《Runescape》中的委内瑞拉黑市。在委内瑞拉经济危机期间，许多人发现在游戏中赚钱的方法，这导致了游戏内货币的严重贬值和经济问题。

总的来说，设计一个有效的货币系统不是易事。例如，《EVE Online》采用了复杂的方式来对抗通货膨胀，管理其游戏内货币。



这张图表展示了市场经济的力量，揭示了交易税约占直接货币流出的 50%。EVE中多样的职业和增值服务对新货币生成和其他游戏活动之间提供了更自然的平衡点。

然而，EVE的实际通胀率仍引发担忧。图表中的“活跃 ISK 增量”指示玩家离开游戏或被禁止帐户的 ISK 流出量。在封闭经济中，这个指标很有意义，但在开放的区块链经济中，这个概念不适用。难以准确确定有多少新的 ISK 被视为被“沉没”，因为有些玩家帐户可能会再次激活。

考虑到这些因素，基于区块链的EVE经济可能面临更高的实际通货膨胀，导致货币贬值速度超出预期。有可能他们故意保持较高的通货膨胀，以抵消流通供应减少造成的潜在通货紧缩。


薛定谔的主动 ISK Delta

为了避免这些情况，开发商应该寻求让他们的货币——以及他们的经济——更具竞争力。

• 建立对货币估值的信心——货币储备、稳定实践和流动性引导。
• 以您的货币计价有价值的资产——可转换为治理资产、国债或类似资产。
• 开发内在需求驱动因素——税收、固有成本和熵。
• 公平分配你的货币——竞争、摩擦、活动和风险。

理想情况下，这些框架将同时实施，以减少波动性并稳定生态系统估值。在我们深入讨论之前，让我们多谈谈为什么稳定性如此重要。

4、稳定是关键

减少波动性？难道我们不想让number上升吗？


货币波动性对经济体的吸引力有着直接影响。较稳定的经济体需要较少的动力来吸引投资，而波动大的经济体则需要更高的风险溢价才能吸引资金。在区块链领域，类似风险溢价的概念也存在，如各种项目用以激励投资的手段。 这些激励措施可能吸引了投机性投资，但也可能导致不平等、稀释和贬值。这种行为类似于欠发达国家中资金外流的情况。在区块链生态系统中，投资者可能会离开项目，造成价值流失。

稳定性对于资本凝聚至关重要。在区块链环境中，稳定性有助于增加项目的竞争力，吸引更多资本流入，并鼓励投资者继续支持项目。这种稳定性可为生态系统参与者带来资本积累和繁荣。 此外，稳定性降低了对风险溢价的需求，使项目能够专注于更可持续的资产分配方法，例如竞争和贡献。最终，这些因素的协同作用可以构建更强劲的虚拟经济，并将货币影响力扩展到游戏之外。 接下来，我们将讨论如何实现这种稳定性，以及积累和保存外汇储备的重要性。


 

二、方法

1、货币储备

货币储备是国家中央银行或其他货币当局持有的外币，被视为衡量一个国家经济稳定和金融冲击抵御能力的指标。在区块链游戏中，货币和项目投资的安全性与其流动性池和金库持有资金的深度相关。这些游戏的外汇储备可能以ETH形式存在，以保障资金安全，而其他竞争性资产则可能不如ETH稳定。

那么，游戏如何获得货币储备呢？

与发展中国家相比，区块链游戏有一个优势：它是一款游戏。如果游戏本身被视为有价值的，可以通过出售公民身份来引导初始外汇储备，类似于治理资产。举个例子，区块链游戏可以通过出售治理资产将资金引导至游戏的去中心化金库。这种做法可为游戏带来强大的储备支持，减少玩家群的贡献风险。如果游戏失败，玩家可以集体决定清算金库并收回大部分价值。

开发商可以向玩家提交详细提案，概述开发目标和成果，并使用检查点资金分配模型。这个模型设定了低门槛的投票标准，以确保开发商遵守承诺并根据实际成果获取资金。

开发商也可以考虑从相关资产二次销售中获得收入，并将部分收入用于开发基础设施和扩建。这样做可以保持开发者和生态系统的价值一致，提高项目资产的需求，并为负责任的开发者带来更多收入。

一旦拥有了初始储备，如何增加储备呢？
 

2、货币流入

货币流入对于经济稳定至关重要，类似于发展中国家的外汇储备。在区块链游戏中，这种流入的概念可以通过四个方面来考虑：出口、外国直接投资、金融工具以及投资利息和股息。

在游戏生态系统中，“出口”指的是以项目货币以外的任何货币销售产品，例如初始铸币、二级市场的销售或以非本国货币出售的额外资产。

“外国直接投资”在游戏中类似于资金流入用于基础设施建设或内部投资，常用流动性与本国货币（例如ETH）配对。

“金融工具”可以是利用流动性投资来积累外汇储备，类似于中央银行创建的专门金融工具。

“投资利息和股息”可通过ETH质押实现，类似于Nouns DAO利用ETH金库来创造资金流入。

利用二次销售获取更多价值技术上并不直接为生态系统带来价值流入，但可增加个人总体财富，增强经济体竞争力，鼓励再投资，推动更多资本在游戏内市场循环或回流到本国货币。出口税或特许权使用费可以是捕获经济活动的有效手段。

3、特许权使用费作为出口税

特许权使用费，一种区块链企业的收入来源，实际上是一个被误解的重要资金流。尽管大多数收入流最终进入开发者的金库，这导致了资本的“泄漏”，即从生态系统内部流出的价值。这种泄漏会削弱生态系统的价值，因为资金无法直接反映在内部资产上。

比较两个项目A和项目B：项目A将特许权使用费直接纳入其治理资产，而项目B的收入却直接进入开发者的钱包。这意味着项目A的资产具有更高的内在价值，因为这些资金能够反映在其治理资产上。在区块链领域，如果资金泄漏而无法重新投资到生态系统中，货币价值可能会下降，导致生态系统的信心减弱并影响货币和相关资产的贬值。

区块链经济中，缺乏对项目资产的内在需求可能导致其价值下降，不同于现实世界经济。在这种情况下，外部对资产的需求并不能稳定其价值。因此，一个生态系统能够自动将价值流重新引导回经济体内可能更具吸引力，相较于一个单一实体永久吸走其价值的情况。这种自动回流价值的机制能够增强生态系统的稳健性，与依赖单一实体的经济体相比，更具吸引力。



特许权使用费对于区块链经济至关重要。这种税收捕获生态系统需求并将其转化为货币，使居民受益，并减少投机行为。将这种价值重新引导到由参与者管理的财政部，可以增强信心并提高资产价值。

与人们普遍认为特许权使用费流入只在项目开始阶段达到峰值的观点相反，我预测，结构良好、竞争激烈、高速运行的区块链经济可以保持持续的特许权使用费流入。实现这一目标需要创造出口需求，这取决于稳定货币和建立内在价值。

我们已经通过注入初始铸币资金并征收出口税向国库注入资金，接下来的步骤是什么？

4、稳定措施

传统游戏通常对稳定汇率不太关心，甚至会明确禁止货币流出游戏生态系统。因此，外币的价格并不重要，而大多数玩家也不会参与非官方的灰色市场。

《第二人生》是少数有效管理汇率的游戏之一。开发商通过回购和卖出游戏货币，努力维持相对稳定的价格，例如将林登币保持在每美元 240 左右。这种方式的稳定机制实际上是货币化的。

另一种稳定策略是采用半稳定的货币框架。这些货币不直接挂钩美元或黄金等资产的价值，而是允许一定程度的市场波动，同时提供稳定缓冲，让投资者更有信心。

对这些半稳定货币进行有效管理的方法是设置一个价值范围，在此范围内允许自由波动。一旦价值超出范围，会触发自动稳定机制，将其保持在所需范围内。这种技术可以通过去中心化的两级托宾税来实现。



德国金融学教授兼国际货币基金组织顾问保罗·伯恩德·斯潘（Paul Bernd Spahn）提出的两级托宾税可以作为一种有效的货币区间机制。它在价格范围内收取边际税以维持货币稳定，防止操纵和投机。 通过智能合约实施这种税收策略，可以最小化成本和不信任。这种税收制度理论上应该让市场更平稳，尤其是在范围外的高税收将制止货币操纵者，甚至可能让试图操纵货币的人获利。 在区块链版本中，基于时间加权平均价格或中位价格预言机来建立稳定范围是可行的。

一旦价格超出范围，动态税收将生效，如高税收以阻止购买或销售。超出预期范围的税款可以以各种形式奖励，如烧掉税收、奖励流动性提供者、存入协议金库或向有助于价格回到理想范围的交易者倾斜。 在这个阶段，我们已经建立了稳定储备和基于速度的储备流入机制，并实施了货币保持稳定的税收机制。然而，要使货币区间机制更加有效，需要进一步减少价格波动，这样基于波动性的税收就不会过于频繁地触发。

5、流动性是稀缺资源

在这段文本中，作者感谢Treasure DAO提出的关于流动性的新概念，并解释了他们对流动性的三种隐喻：天气、时间和空间。他提出了四个新的概念性框架，以区分他对开放区块链游戏经济的概念化。其中之一是流动性作为稀缺资源。

Treasure DAO通过$MAGIC提出了一种将流动性Token包装成游戏资产的新概念。他们的Balancer Crystals被认为是一种能源，只能由MAGIC-ETH对的流动性池Token来铸造。尽管这种设计在积累生态系统流动性方面朝着正确的方向迈出了一步，但存在一个问题：缺乏稀缺性。

Balancer Crystals可以无限铸造，这意味着它们缺乏预期价值，导致玩家对其不感兴趣。

作者提出了解决此问题的可能性，例如限制Balancer Crystals的供应或让ETH中的Token流动性决定新的供应量。这种自动减少新资产发行量的方式可能会增加其未来价值，并且可能会激励人们铸造这种稀缺资源以发明新的用例。

作者对这些稀缺资源的构想称之为“以太核心”。



假设每周都会有一批以太核心可供铸造。可用数量由流动性池中现有的 ETH 数量决定。当批量中的以太核心数量减少时，铸造以太核心（以 LP Token形式）的价格会线性增加。为了说明这一点，请考虑每个 LP Token最初由 0.1 ETH 支持。需要注意的是，每个 LP Token都是由等量的 ETH 和原生Token组成；在真实环境中，该比率会根据交易动态调整，但对于我们的示例，除非另有说明，否则它将保持静态。

说明以太核心供应动态



在一个假设的五周场景中，作者描述了以太核心和流动性之间的相互作用。在这段描述中，首先介绍了一个生态系统开始时缺乏流动性的情况，然后展示了随着以太核心供应量的变化，流动性池中的ETH量是如何波动的。

这个场景描绘了一个循环：以太核心供应量的减少导致更快的铸造速度，增加了Token的总流动性。这种流动性增强了价格稳定性，吸引了更多参与者来贡献流动性，并在资产的实用性提高后推动了需求。最终，设计确保了以太核心不会过剩，并且会根据需求的变化调整供应量。

作者强调以太核心的需求是关键所在，因为它是资产早期需求的引擎，驱动着流动性积累。接下来的部分将深入探讨此类资产的实现，并将其置于假设版本的游戏《The Citadel》中。

流动性作为章程

流动性在这里被视为类似宪章和特许状的章程概念，用以太核心来代表外部资金的注入，类似于外国直接投资。通过这种流动性头寸，可以为生态系统效用提供回报，并将这些流动性头寸的交换贡献到游戏金库中，增加外汇储备。 以太核心的需求将成为购买包机的主要来源，这个想法也可以应用于其他公用事业，他们需要持有游戏的治理资产才能参与。

玩家可以用以太核心购买公司章程，创办自己的公司并发行股票，这将成为筹集资金或资产的途径。这个框架激励人们收购倒闭的公司，增加其内在价值来源。这种设计将金融部门定位为游戏稳定的支柱，随着玩家数量和公司数量增加，也将带来更深层次的流动性。 城市包机和前哨基地可以类似购买，但成本更高。建造前哨基地需要资源和以太核心，所有权将根据以太核心贡献按比例分配。前哨基地的建立将促进本地市场增长，创造更多套利机会，并为游戏模式和经济活动提供新的发展可能性。同时，这些前哨站需要向城堡缴税，以维持其特许地位，并鼓励玩家部署具有竞争力的前哨站以满足市场需求。

流动性作为基础设施

流动性不仅是游戏经济的一部分，更是基础设施的关键组成部分。类似于现实中的硬和软基础设施，它可以在游戏中发挥着多种作用。 在《城堡》游戏中，以太核心可以激活基础设施，如交通系统或长途旅行结构。这些系统的建立需要玩家合作，并且流动性在此过程中起着关键作用。

这些基础设施将收取使用费，但并非归属于个别玩家。它们是公共产品，解决了去中心化治理中的共同问题，如鼓励合作建设并防止搭便车。 软基础设施方面，《EVE Online》的CONCORD系统是个例子，类似于自动警察部队。在《城堡》中，通过类似的机制，安全系统将受到以太核心的支持。玩家贡献流动性将有助于确保起始区域的安全，这对于成为贸易中心至关重要。 随着游戏的扩展，类似基础设施的应用也会增加。区块链游戏生态系统中游戏化流动性的潜在应用是无限的，因此在设计新系统时需要考虑如何融入这些资产。 特许权使用费驱动的流动性

特许权使用费驱动的流动性将以 ETH 作为经济活动的导向，使其直接流向生态系统货币。这一概念称为“The Forge”。

The Forge是一个智能合约，主要功能是铸造流动性Token。它接收特许权使用费流，并在达到一定阈值后，通过购买本币和ETH的配对方式来增加流动性Token，并将其存入金库。

这种设计允许从任何地方引导ETH流动，并且作为LPToken的自动化生成器，可以更快地满足市场需求。利用特许权使用费创造了价值反馈循环，交易量增加将导致更多的流动性生成，进而增强货币稳定性，推动资产需求的增加。



当遇到冷启动时，可用财政部资金启动流动性池，这种流动性种子的提议能提升参与者信心，让他们看到协议愿意支持其本国货币。

类似于发展中国家政府通过储备来稳定货币，玩家可以提出广泛或集中流动性的建议。

广泛流动性包括可替代的ERC-20Token价值范围内的流动性，而集中流动性则使用不可替代的ERC-721Token提供范围内的流动性。后者与两级托宾税相辅相成，并可以通过类似Gamma Vault的自动化管理器进行进一步改进。

提案提供大量流动性时，可能会对资产供应造成冲击，导致快速增加的流动性，减少资产的新增供应。



在流动性和稳定性中，稳定性应优先考虑。相比Token，稳定且具有内在价值的资产通常拥有更高的流动性。流动性吸引的是稳定，而不是试图通过激励来增强稳定。

稳定性对吸引流动性非常重要，第一个相对稳定的生态系统在吸引流动性方面将非常强大。这类稳定性策略包括两级托宾税和资产相关性，后者已被证明可以减少无常损失。

设计内在价值和确定相关性是设计中的关键问题。


 

三、执行

1、虚拟世界需要一个锚点

大多数小国选择以世界上最大、最安全的货币来稳定本国货币，而在我们区块链的世界里，那就是ETH。以太坊标准™（ETHS）将生态系统的价值锚定在持有的ETH上，以ETH计价保持相对稳定的价值。

ETH具备理想储备商品的品质，类似黄金的特征，如稀缺性、实用性、可信的中立性，并通过天然气费和质押功能模仿国债。相对于美元，ETH可能不稳定，但相对于加密原生资产和协议则更为稳定。在链上金库中，将USDC等以美元为基础的货币用作锚定存在不必要的风险，相较之下，ETH是更为有活力的选择。

高速区块链游戏经济体中ETH的积累可能导致资产加速稀缺。持有ETH作为储备标准可以带来直接稳定，并有望产生内在价值的出现，这种内在价值可类比传统资产估值，形成区块链生态系统资产之间的联系，称为“价值纠缠”。

价值纠葛

在区块链生态系统中，项目通常忽略了传统企业的估值方式。企业估值依赖于资产、现金流和商誉会计等数据，而治理资产则来源于金库中的资产、可预测的收入和生态系统来源。如果我们不忽略这一潜在价值，会产生什么不同？如果我们有意设计和培育它呢？

我用“价值纠缠”来描述这种概念。它指的是生态系统内不同部分之间的价值相互联系。这种纠缠可以看作是资产正相关性的一种形式。举例来说，公司股票与公司资产关联，尽管它们无法直接互换，但它们的价值会相互影响。

在区块链生态系统中，“价值纠缠”可以理解为治理资产的价值与国库中基础资产的相关性。这种纠缠使得不同资产之间相互关联，当一个资产价值变动时，另一个资产的价值也会相应变动。



在区块链生态系统中，治理资产与金库中的资产之间没有直接的互换性，但它们存在着类似于公司示例的链接价值。大多数情况下，治理持有人清算金库时，所有参与者都能公平获得份额。这种选择性清算有助于降低玩家基础风险，赋予治理资产内在价值。

观察现实世界的例子，公司业绩好、产品受欢迎或股息高可能推动股价上涨；反之则可能导致价值打折。这种现金流估值在传统市场中是常见的，但在区块链项目中似乎被忽视了。这种清晰易懂的估值方法应该是区块链价值纠缠理论的一部分，而不应仅因为“区块链”而被抛弃。
另一个例子是在虚拟空间中，与物理空间不同，新建房屋的价值与附近房产相联系。同理，基于区块链的项目的治理资产行为类似于这种价值关联，表现出相似的模式。

举例来说，Nouns是一个NFT项目和去中心化自治组织，每天永久拍卖一个新的治理资产。每个名词都会分配给该项目的创始人。截至目前，有超过800个名词，金库中包含超过28,000个ETH。每个名词的“储备支持”价值约为36 ETH。但是，近期名词拍卖金额下降，这可能与已花费大量ETH有关。需要澄清的是，这个项目的目标不是盈利，而是“扩散模因”，这里只是用Nouns作为例子来探讨价值纠缠理论。

这些例子表明，大多数名词出价价值取决于金库持有和协议环境的内在价值。然而，为什么从2021年底至今中标金额大幅下降呢？可能与已花费的ETH有关，大约22535美元。



项目的未来拍卖收入可能会因为ETH消耗而降低，直到其收益能超过储备支持的价值。折扣可能源于未来现金流预期不佳。

目前，他们使用了ETH的利息，这样可以产生约1,000 ETH的年利率，但这在短期内就会耗尽。更集中和持续的预算或许能增加对DAO的信心，推动拍卖投标金额增长。

未利用特许权使用费收入是一个错失的机会，这种收入更像出口税。这会让收入直接进入金库而非投机者手中，未来可望带来更多净流入，增强项目信心。

在Nouns协议中，金库的价值与名词之间有价值纠缠。Nouns通过利用金库的价值来拍卖新资产，从而积累更多ETH，尽管这会稀释当前持有者的治理权力。

这并非全新概念，而是展示如何用传统资产估值框架在区块链经济中创造内在价值，并扩展这一价值。很多Token经济学理念都是这样，只是应用在更新的、技术更先进的项目上。如何通过基于拍卖的汇率将国库的内在ETH价值与协议货币关联起来可能是货币稳定的一个途径。

拍卖汇率

USDC的汇率维持在1美元附近，这得益于套利和内在价值的作用。这种正向预期让交易者有动力维持汇率在这个范围内。

类似地，治理资产的内在价值与金库中的ETH相连。如果我们设立了治理资产的赎回机制，它就能获取与金库中ETH相关的价值。这种资产相关性降低了风险，激励着这对货币的流动性供给。



货币价格根据治理资产的转换浮动。但不能按1:1或更高比例直接兑回，否则会限制货币政策调整能力且带来银行挤兑风险。

我们采用基于拍卖的浮动汇率机制。通过竞价确定货币相对另一资产的价格。

总之,通过拍卖机制来实现货币与治理资产的相对挂钩,同时利用内外部机制驱动货币需求,维持其价值稳定。

2、国债

或者如何利用非流动性的本国货币储备。



发展中国家外汇流入的第三支柱是金融工具。尽管 DeFi 中已有不同类型的债券，但缺乏以 ETH 形式提供低风险潜力的债券。这种债券必须与 ETH 质押的回报竞争，可能导致Token价值稀释。

设计更好的区块链债券需关注三个重点：产生具竞争力的回报、确保债券本金以 ETH 形式维持价值、帮助稳定本国货币。

一种潜在的解决方案是 IP-LAB，结合通胀保值债券、流动性债券和抽象流动性理念。这种债券通过提供以流动性池Token支付来获得本国货币流动性，通过荷兰式拍卖确定利率。债券本金可免受通货膨胀影响，提供低风险流动性，购买债券的流动性池Token到期时将转换为等值本币。



债券数量和债券价格都将在拍卖开始时确定并保持不变。此次拍卖将基于票面利率而不是 LP Token的价格。利用荷兰式拍卖，票面利率将从基值开始，并按一定的时间间隔增加一定百分比，直到达到准备金率。当债券投标数量达到或准备金利率时间间隔结束时，拍卖结束。同样，使用统一的拍卖机制，所有投标人都将获得最高的最后投标息票率。

实施例1


该游戏发行了 IP-LAB 发行的 1,000 份债券，每份债券的价格为 500 LP Token。起始票面利率为6%，每30分钟增加2%。前 30 分钟内只有 100 只债券被竞标，票面利率升至 8%。在第二期中，另外有 300 份债券被竞标，但由于仍有 600 份可用，票面利率增加至 10%。第三阶段，又有200只债券被竞标，总数达到600只。在下一次涨幅达到12%之后，竞标狂潮涌来，抢购剩余的400只债券。由于所有债券均已售出，拍卖结束。本次发行锁定 12% 的票面利率，所有投标人均按该利率发行债券。



在此示例中，游戏将成功发行 1,000 个债券并以最小的游戏金库成本收集约 500,000 个流动性池Token。如果每个 LP Token的成本约为 1 美元，这将相当于为稳定本国货币贡献 500,000 美元的新流动性。

由于此次拍卖已获全额认购，因此成功地以 12% 的利率衡量了当前债券需求的适当风险溢价。

实施例2

使用表 1 中的相同数据，该游戏以每张债券 500 个 LP Token的价格发行了 1,000 份债券的 IP-LAB 发行。起始票面利率再次为6%。前五个时段没有出现任何出价。随着第六期的开始，我们看到了对 100 种票面利率为 16% 的债券的零星投标。第七期利率升至 18%，另有 150 只债券参与投标。在最后阶段，另外 250 只债券以 20% 的利率竞标，使总数达到 500 只。拍卖结束时，总共 1,000 只债券中只有 500 只出价。本次发行锁定 20% 的票面利率，所有投标人均按该利率发行债券。



在这个例子中，票面利率拍卖未能成功衡量债券需求的适当风险溢价，因为即使在准备金利率为 20% 的情况下，债券也未被 100% 认购。然而，所有 500 名投标人都获得了本次债券发行的最高票面利率。

利用票面利率作为需求指标，让市场根据当前状况决定风险溢价，从而使游戏能够以健康且可衡量的方式发行债券。市场需求对于准确衡量国债等经济工具的健康状况非常重要。类似的方法也用于拍卖美国国债。
 

3、通胀保护

该债券的另一个重要目标是保护本金免受通货膨胀的影响。这意味着，如果以 ETH 计的本币 (NC) 价值下降，则 NC 的本金金额将向上调整以补偿价格差异。如果 NC 的值恢复到原来的比率，本金将重新调整，但不会减少到超过原来的比率。


每季度价格比率会调整本金，然后根据新的债券本金支付利率。

该债券将有一个固定的锁定期（12-24个月），在此期限结束时，本币本金金额将在最后一个季度检查点进行调整并可以赎回。

让我们看一个为期 24 个月的 IP-LAB 示例。

实施例3

游戏金库发行了示例 1 中的 IP-LAB 债券，该债券已被全额认购，年票面利率为 12%，假设该债券在 2 年内到期。我们还可以冒昧地说，500 个 LP Token大致相当于 1,000 个本国货币作为基础债券本金。下表显示了基于“通货膨胀”变化的本金和支付利息金额的变化，就我们而言，“通货膨胀”被定义为相对于 ETH 的价格变化。



债券在不同季度支付了不同金额的利息，与通货膨胀率有关。设计考虑了与 ETH 收益率竞争、风险、货币关联性和市场需求。债券还有潜在效用，可用于区块链生态系统。拍卖博弈的目标是以最低的潜在票面利率获得最大认购量。这些工具串联使用效果更好，需考虑生态系统的基本运作。

税收、固有成本和熵

游戏需要设计强制性支出来推动货币内在需求,就像国家依靠纳税驱动货币。拍卖机制可以视为一种税收形式,通过参与强制驱动对货币的需求。样例强制支出包括基础设施税、市场交易税、公司税等。也可以设置固有成本如食物费用,以及熵成本如装备维修成本。强制支出比选择性支出更能防通胀。同时也需控制货币新增供给来避免后期问题。强制支出机制可以推动货币内在需求,但需考虑游戏性,不宜过于复杂化玩家体验。

总体认为通过合理设计强制支出,可以在一定程度上模拟国家纳税驱动货币的效果,从而推动游戏货币内在需求和价值稳定。

货币系统
通常，人们认为游戏中出现通货膨胀是因为货币无法从流通中移除，但这解释过于简单。货币系统需要细致平衡，过多沉没导致货币升值、过少则导致贬值。游戏中任何玩家都能创造新货币，改善了分配不均的实体经济。

问题出在哪里呢？水龙头设计仅是简单激励计划，容易被玩家滥用。奖励价值微不足道或容易获取时，被迅速耗尽。

游戏中设计Token时，需要考虑摩擦和时间投入。实体经济是竞争系统，缺乏货币和资产竞争将使价值更加脆弱。玩家经常能够智取，使看似困难的活动变得简单。水龙头的设计应是玩家间的竞争。

通过货币竞争方式设计经济将更准确模拟实体经济，创造更高的贸易速度，并使强制性支出更有效。

最后，经济需有摩擦和失败可能性，无法持续的经济不会有胜利者和失败者。
 

四、审查

游戏货币需具备竞争力,才能与其他数字货币相抗衡。这需要考虑货币稳定性、流动性、透明分配等因素。

游戏可看作发展中国家,需设计稳定机制如储备、产权治理等。货币供应也需具弹性,而非硬性上限带来风险。

需内部设计各项推动内在需求机制,如基础设施费用、市场交易税等。流动性也需随货币价值变化而动态调整。

金融工具如国债可锚定货币价值。相关要素齐备后,游戏经济有望成为以太坊生态重要支柱。整体建立开放玩家货币稳定支撑框架。

希望这套设计思路可以应对未来环境变化。一次成功案例有助续写游戏经济新标准，为未来生态建设奠定基础。
 

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