作者：duoduo，LD Capital Research / 来源：medium
作者：duoduo，LD Capital Research
Sui自5月3日上线以来，至今40余天。作为Move系公链的代表项目之一，Sui代表了与以太坊L2不同的发展方向。项目上线至今，争议不少，尤其是其Token发行方式和释放模型。有人认为会步ICP后尘，也有人认为可能类似2021年新公链。
目前，Sui的生态发展如何？近期内Token释放和需求如何？
一、链上数据
1. TVL
截至6月13日，Sui的TVL是1522万美元，其中，DEX Cetus占据了超过60%的TVL。在全部公链和二层中，该TVL排名在第54名。其峰值时TVL达到3601万美元，相当于下跌了50%以上。
对比另一个move系代表项目Aptos。Aptos当前TVL为4211万美元，上线至今最高到达约6500万美元，TVL排名位于34位。
2.交易量
Sui上DEX的日交易量最高值发生在5月10日，超过1900万美元，此后下跌。6月份以来日交易量大多在300万至600万之间，交易量较低。
3.活跃度
上线至今，总交易次数为1653万次，平均TPS*为3，总活跃地址数为85万个，活跃节点为104个。从下图可知，上线以来最高的TPS为26，出现5月12日，是Turbos IDO的日期。
*备注：这里的TPS指的是实际运营中的TPS，而不是理论可以运行的TPS。
对比以太坊L2的TPS来看，目前，Sui实际TPS还很低。
从日活跃地址看，最高日活跃地址出现在5月20日，达到13万个，主要原因在于5月19日Cetus开放无许可池功能，meme项目进行全网空投。在平时的话，日活跃地址低于1万个。
4.跨链桥
目前，有3个跨链桥可以跨链资金到Sui，分别是Wormhole、kriya.finance和WELLDONE。不过，对于具体的跨链金额，跨链桥没有相应的数据看板，无法了解。
二、生态项目
截至6月14日，Sui官网上的sui.directory中一共收录了66个项目。这些项目属于项目方自行申报填写，有不少也还在测试中，尚未正式上线。
对目前已上线运营并发行了Token的项目做了一个简要梳理，基本情况如下：
来源：coingecko，defillama，LD Capital
可见，Sui上的生态项目上线后大多表现不佳。作为头部DEX的两个项目，均已破发。社交平台SUIA更是下跌了将近81.82%。Suipad表现相对较好，主要原因在于IDO时的定价比较低，FDV仅为500万美元。
Sui上的用户和资金都还比较有限，这导致Abyss World是在6月1日至4日进行IDO时，选择的网络是Polygon，而不是Sui。
三、Token释放与需求
社区最为关注的是Sui的Token释放情况。这是来自token.unlocks的Token分配和解锁示意图，采用的是币安相关报告的数据。Token总量是100亿枚，初始流通量为5.28亿枚，流通占比5.28%。
在2023年5月至10月，Sui有两类释放，一类是此前参与交易平台IEO发行的Token释放，另一类是质押节点所获得的激励部分Token的释放。
IEO价格是每个SUI 0.1美元，参与IEO的Token数量一共是4.5亿枚，公售时解锁1/13，此后每月解锁1/13，分12个月解锁完毕。据此，每个月约释放3461万枚Token。
SUIToken节点质押可以获得Token激励，一共有10亿枚Token被用于节点质押激励。
在最开始的90个epoch（1 epoch=1天）中，每天将奖励111万枚SUIToken。此后每90个epoch降低10%的奖励。目前有大约74亿枚SUIToken质押在系统中，平均APY为5.61%。据此计算，这部分的Token流通量在上线后前三个月每个月增加3330万枚，在上线后第4至第6个月每个月增加3000万枚。
据此，IEO释放和节点质押激励释放，前三个月为6794万枚，占Token总量的0.67%，折合市值计算约为4755万美元；第4至第6个月为6461万枚，占Token总量的0.64%，折合市值计算约为4522万美元。
来源：suivision
2023年11月，也就是Sui上线6个月之后，则会迎来大额解锁。当天解锁超过10亿枚，将会让流通Token翻倍。
而从Token需求端来看，根据上述链上数据和生态项目分析情况可知，交易冷清，用户稀少，短期内对SUIToken没有明显需求。
四、对比AptosToken释放模型
对比move系Aptos，看看这两个项目Token释放的异同。
Aptos Token总供应量（排除质押激励部分）为10亿枚，初始流通为1.3亿枚，占比13%。上线后第一年，每个月社区和基金会所持部分Token会解锁454万枚，占Token总量的0.45%，折合市值计算约为2800万美元。
上线后第二年开始，除了社区和基金会释放部分外，每个月核心贡献者和投资者部分也进入释放。第13至18个月每月释放2000万枚，占Token总量的2%；19个月至50个月，每个月释放675万枚，占Token总量的0.67%。
除此之外，Aptos还有节点质押激励。这一部分Token不在初始发行时所提及的10亿枚Token之中。当前，网络质押的最高奖励率（APY）为 7%，奖励率每年下降 1.5%，直到降至 3.25%。
目前，网络中共有8.6亿枚APTToken处在质押中，占比接近86%。可以看到，Token总供应量为10.39亿枚，这3950万枚属于节点质押激励后增发部分。Aptos上线大约8个月，则每月质押激励约为490万枚，占Token总量的0.49%。
可见，Sui与Aptos对比来看，都属于低流通、高通胀的Token。但是，SUI初始流通量比APT低，相当于APT的50%；前6个月每月的Token解锁数量较高，比APT高50%。SUI的第一次大规模释放的时间在上线6个月之后，APT在上线12个月之后；SUI采用了一次性释放，解锁当日有大量Token进入市场，而APT采用的是每月解锁，有一个缓冲期。
总体上，SUI在第一年要面临比APT更大的Token供应，APT的大量供应则是在第二年到来。
五、结论
从链上数据、生态项目来看，Sui用户不足、交易较少，还处在冷启动的过程中，需要通过持续的活动和建设，吸引用户和资金流入。
但是，结合Sui目前的运营活动来看，现阶段团队还是更关注技术端的建设，包括举行黑客松、在世界各地举行开发者活动等。暂时尚未启动用户激励措施。
与此同时，一方面，熊市环境下，资金和用户趋于保守。另一方面，以太坊二层也在持续发展，对于存量用户而言，资金从以太坊进入二层，更为便利安全，因此，吸引了大量场内资金。两相对比，Sui吸引资金和用户的难度增加。
从Token经济模型来看，对比同为Move系公链的Aptos，SuiToken释放压力集中在第一年。在需求不足的情况下，匹配如此大的Token供应，导致SUIToken面临较大的抛压。
来源：https://ld-capital.medium.com/sui%E7%94%9F%E6%80%81%E6%95%B0%E6%8D%AE%E4%B8%8E%E4%BB%A3%E5%B8%81%E9%87%8A%E6%94%BE%E6%83%85%E5%86%B5%E5%88%86%E6%9E%90-fb4763972550
作者：duoduo，LD Capital Research